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“聰明錢”掃貨連續五日首選平安銀行 260億轉債轉股有望打開新空間
2019-08-15 16:34 來源:中國證券網

在公布超預期的中期業績之后,平安銀行已成為北上資金追捧的首選目標。

14日,滬、深股通(北上資金)流入數據顯示,平安銀行以3.94億元的凈流入金額居于榜首。貴州茅臺、萬科A、海螺水泥、五糧液追隨其后。

數據顯示,平安銀行已經連續五個交易日,居滬、深股通(北上資金)凈流入金額排名榜首。從8月8日至8月14日,平安銀行獲北上資金累計凈流入資金達33.93億元,位居滬、深兩市北上資金凈流入第一。

值得注意的是,備受資本約束的平安銀行即將迎來260億平銀轉債的轉股,一旦成功轉股,該行的更大發展空間將有望打開。

北上資金火熱追捧平安銀行

8月7日晚間,平安銀行披露的2019年中期業績顯示,該行營收同比增長18.5%、凈利潤同比增長15.2%,整體業績大超市場預期。

與此同時,該行半年報披露的數據顯示,截至報告期末,該行股東總數32.19萬戶,比上年末的42.94萬,下降了超10萬戶,降幅超過25%,這表明上半年投資者持股集中度大幅上升。

平安銀行半年報披露的前十大股東中,可以看到代表北上資金的“香港中央結算有限公司”在報告期末持股達7.11億股,持股比例4.14%。這意味著,北上資金在半年內增持了2.8億股平安銀行,持股比例上升1.63個百分點。

實際上,港交所披露的數據也顯示,今年前七個月中,平安銀行有五個月獲北上資金凈流入都在7億元以上,累積凈流入金額居兩市前列。

如果說,北上資金持續增持,投資者持股集中度大幅提升是基于對該行業績的良好預期,那么,超預期的中期業績則給了“聰明錢”進一步大舉掃貨的理由。

港交所披露的滬港通和深港通相關數據顯示,從平安銀行披露中報后的五個交易日里(8月8日—14日),北上資金每天的凈流入(買入金額-賣出金額),平安銀行都位列滬深兩市第一,一共獲得近34億元的北上資金凈流入。

筆者按過去五個交易日中保守價格14元估算,北上資金凈買入大約2.4億股平安銀行,持股比例可能超過5.7%,使得平安銀行成為A股上市銀行中北上資金持股比例最高的銀行。

260億轉債轉股進一步打開銀行空間

一直以來,北上資金以“聰明錢”而著稱。

青睞行業龍頭、稀缺資源、績優藍籌,成為“北上資金”背后的國際資本典型特征。

那么,在A股已有32家上市銀行的當下,平安銀行何以獨獲北上資金的如此追捧?

國泰君安銀行分析師邱冠華日前發布的研報認為,平安銀行轉型邏輯兌現,指標全面向好,業績大超預期,還有提升空間。

與邱冠華對平安銀行持積極預期的機構并不在少數。華泰證券沈娟則認為,平安銀行戰略升級效果已呈現,存款、AUM齊亮眼。2019年公司重點抓對公業務的做精做強,零售戰略也由重視基礎客群轉向重點突破中高端客群的階段,上半年此戰略布局的成效顯著。

在她看來,股份行2019年一致預測PB為0.75倍,公司作為零售戰略推進最快的銀行,應享受估值溢價,給予2019年目標PB1.15~1.25倍。

年初,平安銀行發行了260億可轉債,經過半年的封閉期后,從7月25日已經進入轉股期。根據發行條款,轉股期內如果連續30個交易日里,有15個交易日的收盤價不低于轉股價的120%(13.96元),就將觸發強制贖回條款,公司有權按照債券面值加上當期利息強制贖回可轉債。

從目前的股價和交易情況看,平銀轉債轉股成功在望。如果獲得此筆260億的核心資本,解決了長期以來困擾該行的資本制約,平安銀行將打開更大的未來發展空間。

邱冠華就認為,目前的利潤增速是在資產同比增速僅6.6%的情況下取得的,主要是受到資本約束。隨著未來債轉股推進,資本約束解除,平安銀行規模增速提升將進一步驅動盈利增速向上,可持續性較強。


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